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欧洲中央银行行长德拉吉的好朋友似乎只有贬值的欧元了

2014年10月29日，美联储退出量化宽松（QE）从侧面显示了联储对美国经济和就业增长的信心。市场一方面在探讨美国财政政策如何能弥补美联储的空缺，进一步刺激消费者需求走高的同时，把更多注意力转向了经济始终一蹶不振的欧洲。面对通缩压力增大的欧元区，欧版QE呼声渐高。

今年6月，欧洲央行摊出了全部底牌。德拉吉宣布了一揽子宽松政策，他表示将结束SMP冲销、准备实施欧版QE（ABS购买），引入4000亿欧元的更长期LTRO。

将再次启动定向长期再融资操作，并为启动欧版QE做准备。此外，本应持续到2015年7月的固定利率完全配额延长至2016年末。

来自欧洲央行(ECB)的若干消息人士表示，欧洲央行买入民间资产的计划恐怕并不会达到欧洲央行明显扩大资产负债表规模的目标，这可能会让欧洲央行于2015年年初在采取更大胆行动上承受更大压力，购买成员国政府债券乃可行的选项。

那边厢欧洲央行正因购债力度不足而遭质疑，全面QE再度市场火热搬出，而这边，美联储却在本周正式结束第三轮QE购买。

摩根士丹利认为相对于美联储购买政府债券，欧洲央行可能更集中在购买银行贷款，因为欧洲央行大规模购买国债，在政治经济上面临着一系列阻碍。

就在欧洲央行5月明确暗示将推出新一轮刺激措施以振兴欧元区经济时，欧洲央行执委、德国央行行长魏德曼依然表态反对欧版QE。

德意志交易所旗下通讯社MNI援引知情人消息称，欧洲央行委员会决定在今年剩余的时间里开启“坐等”模式，除非欧元区经济发生任何大的转向或者通货紧缩。

知情人还表示，欧洲央行在讨论QE时面临很大的阻碍，该行希望先看到最新宣布的购债措施出现效果。

为了避免欧元区重演日本式“失去的十年”，德拉吉重申“大规模资产购买将是考虑的非常规措施”。

德拉吉说：“欧洲央行正在考虑那些可行的非常规货币政策，大规模资产购买是我们可以使用的非常规措施之一。我们正在准备QE，如果情况需要，欧洲央行将很快采取行动。”

《华尔街日报》对此解读是，大规模购买资产仍然只是备选项。只有当前措施都不管用时，德拉吉才会拿出欧版QE这个最重磅的武器。

研究公司Lombard Street的Dario Perkins指出，经济学家还在讨论欧洲央行是否会推出QE，主要的问题不是欧洲央行应不应该这么做，而是德拉吉能否克服反对的声音，成功推出QE。

花旗欧洲经济研究团队指出，在我们看来，德国政府不可能大幅放松财政政策。目前，我们预计，2015年，财政放松将占到GDP的0.3%-0.4%。德国政府将预算平衡作为其重要的政策目标，所以，我们认为如果没有大的意外事件，德国政府不会放弃这个目标。

日前，欧洲央行公布为期一年的银行压力测试结果，欧元区银行压力测试好于预期但远不够刺激增长。而欧元区经济再度陷入停滞的现状，让欧央行饱受质疑。

“欧央行该是时候做更多了。”前欧央行理事会成员阿萨纳西欧菲尼( Athanasios Orphanides)公开表示，“欧央行早就应该开始欧版QE，我不明白为什么还迟迟不行动。”

华尔街的大投行中，高盛对欧央行推出QE最为悲观，认为只有30%的可能性。研报中显示，当前经济学家对欧元区的经济展望有些过于悲观，高盛认为欧央行购买政府债券的可能性很小。

相对乐观的汇丰和花旗银行。花旗银行的研报显示，预计欧央行将会在今年年末或明年年初推出欧版QE，重点会放在主权债的购买。而汇丰银行的研报则表示，欧元区通缩的恐慌情绪正在上升。

其他华尔街投行中，摩根史坦利认为欧版QE推出机率为40%，而摩根大通认为是50%。

欧央行能否效仿美联储, 开启欧版QE令人期待。然而，面对德国的强烈反对，欧央行要想像美版QE一般购买主权债需应对极大政治风险。市场上对于量化宽松到底对经济有没有影响功过评说不一，这也给欧央行是否最终推行全面QE增加变数。

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