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继欧洲央行正式开启“欧版QE”之后，日本央行于10月31日宣布再次扩大量化宽松货币政策，将年度资产购买规模从目前的60万亿至70万亿日元增至80万亿日元。

“安倍经济学”再次祭出QE利箭，在一定程度上凸显出日本经济经历了短暂的强势反弹之后，复苏之路日渐艰难。

今年一季度，日本实际GDP出现了较大幅度的增长，季环比折年率由去年末的-0.5%跳升至6%。但正当日本各界为光鲜亮丽的数据欢欣鼓舞之际，二季度经济增速却给了其当头一棒：二季度日本实际GDP季环比折年率为-7.1%。

高盛在一份研究报告提到， 从GDP表现来看，日本已经进入后雷曼时代的第三次经济衰退。

巨幅震荡的日本经济体现出所谓“安倍经济学”已经开始走向末路。尤其是曾一度被给予厚望的“第三支利箭”—结构性改革，似乎难以接过宽松货币政策与扩张性财政政策这两支利箭的接力棒。

眼下，日本大刀阔斧的经济刺激正在进入“要么成功，要么毁灭”的阶段。

在经过了近两年大规模的刺激之后，日本失业率大幅下滑，像丰田汽车这样的大企业迎来了创纪录的盈利。数十年来通胀首次开始取代通缩。然而，安倍经济学带来的好处分布不均，很多消费者和企业并未感到情况好转。

安倍政府曾试图通过上调消费税作为一着险棋，向市场表明巩固财政实力的态度，缓解市场对日本债务的忧虑，同时显示对经济增长前景的信心，展现推进结构性改革的决心。

但目前来看，上调消费税却最终可能成为“安倍经济学”的一大败笔。一方面，今年前两个季度日本经济特别是零售市场出现的剧烈波动正是政策冲击的初步体现；另一方面，在日本尚未真正走出通缩困境的背景下，上调消费税对居民消费将产生较强的抑制效应，如果实际工资未能有效提升，将可能导致日本经济重陷紧缩泥潭。

早稻田大学经济学教授Masazumi Wakatabe指出，很多人对安倍经济学很失望。事实上，价格并非自发上涨，这很糟糕。但日本政府和大多数经济学家认为，非自发上涨也比通缩要好。

在通缩背景下，家庭和企业不愿支出，央行也很难单靠降息重振经济。多年来，日本基准利率一直保持在“0”。

日本央行行长黑田东彦5日表示，该行将继续采取任何可能的措施，以达成通胀率升至2%的目标。他表示，日央行在上周所宣布的扩容量化宽松措施也正是这一政策思路的体现。

彭博专栏作家William Pesek评论称，2%的通胀目标有点过于绝对，甚至毫无意义，日本央行的这一举动很可能彻底破坏日本的市场经济。

Pesek表示，日本央行的这一决定将会政府债券的购买额推高到每年7090亿美元 ，这无异于日本央行为近代历史上最大的债券泡沫火上浇油。日本的债务市场也许也会像2008年雷曼兄弟那样，以自身的崩溃证明金融法则和万有引力。

更糟糕的是，日本的利率环境是非常扭曲的，投资者不会收到通常的市场悲观信号。即使在上周五日本央行债券购买行动宣布之前，日本就已经失去了实现价格发现的最后一个可靠工具。在这个需要15位数来显示国家的债务的国家，基准收益率开始下跌。

事实上，在大规模的刺激下，日本公众却并未感受到通货膨胀带来的好处。在最新民调中，90%的受访者声称，他们“根本没感到”生活水平有改善。

物价上涨的同时，日本收入增长却滞后，导致工薪阶层越来越穷。经通胀调整后，日本9月份家庭收入同比下跌6%。

但大规模刺激已经导致日元持续贬值。最初，日元的贬值令日本出口商长舒了一口气。现在，对进口成本太高担忧已经逐渐取代最初的喜悦。自2012年以来，日元兑美元的跌幅已经超过30%。出口一片欣欣向荣，贸易平衡却深陷赤字泥沼。不仅日本商家需要承担更高的进口成本，石油、天然气也受到冲击。

上调销售税是2012年达成协议、展开匡正日本公共财政一揽子方案的一部分。销售税将分两阶段上调，最后将增至目前的两倍。目前，这一举措已经引发强烈的反对。作为首相，安倍可以叫停此举，前提是他判定经济太过脆弱。在下个月税法修正之前，安倍必须做出决定。到目前为止，他还在遮遮掩掩，声称只想做出一个“头脑冷静的决定”。

部分立法者和经济学家呼吁安倍推迟再次上调销售税，从而为工资上涨能跟得上物价上涨争取更多时间。

早在8月份，黑田东彦曾表示，剔除销售税这一因素之后，日本实际薪资正在上升。不过，他支持继续推进销售税上调。在他看来，销售税上调不会给日本经济造成额外负担，日本经济处始终处于正轨。

日本官房长官菅义伟5日在记者会上表示，政府将在12月8日第三季度国内生产总值修正值发布后决定是否进一步上调消费税率，强调“这是政府的正式见解”。

在出任日本央行行长之前，黑田东彦就认为税率是解决债务问题的必需因素。

BWCHINESE中文网此前分析称，中国崛起是日本复兴经济的最后机会。中国已是日本最大的出口市场，随着今后中国对消费产品和服务的需求飙涨，日本处于夺取额外市场份额的理想位置。

由于历史积怨未决造成的中日关系恶化，可能阻碍日本实现中国经济再平衡所带来的经济好处。

就在美国和中国通过转变经济获益良多时，日本的时间不多了。日本遭遇失落的20多年，至今未能摆脱，这可能是其最后的机会。

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